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자격증 정리

[AFPK 투자설계] 핵심요약 정리 - 6장 채권

by yeon_jin2 2019. 10. 16.

 

 

 

6. 채권

 

채권의 기본용어

-액면: 채권 1장마다 권면 위에 표시되어 있는 금액

-표면이율: 액면금액에 대해 1년 동안 지급하는 이자금액의 비율

-원금상환기간: 채권의 발행일부터 원금상환일까지 기간

-잔존기간: 기 발행된 채권을 중도에 매입한 경우 매입일로부터 원금상환일까지의 기간

 

 

채권과 주식의 비교

구분

채 권

주 식

발행자

정부, 지방자치단체, 특수법인, 주식회사

주식회사

자본조달방법

타인자본

자기자본

증권소유자의 지위

채권자

주주

소유로부터의 권리

확정이자 수령 권리

결산 시 사업이익금에 따른 배당을 받을 권리

증권의 존속기간

기한부증권

(영구채권 제외)

발행회사와 존속을 같이 하는 영구증권

원금상환

만기에 원금이 상환됨

원금상환 안됨

가격변동위험

작다

크다

 

 

우선주와 채권의 비교

유사점

-정해진 현금흐름을 정기적으로 지급

-회사경영에 관한 의결권이 부여X

우선주

-우선주의 배당금 지급은 법인의 비용처리 X

-투자자에게 배당금을 지급하지 못하는 경우에도 발행주체가 파산하지 않는다

 

 

채권수익률과 채권가격과의 관계

1)채권수익률과 채권가격은 반대 방향으로 움직임

2)원점에 대해 볼록

3)채권수익률이 하락할 때 채권가격의 상승폭이 채권수익률이 상승할 때 채권가격의 하락폭보다 크다

 

 

채권투자위험

이자율위험

채권가격위험: 채권 만기까지 보유 시 회피가능

재투자율위험

면역: 채권가격위험과 재투자율위험의 상반되는

효과를 이용해 채권포트폴리오 가치변동위험을

제거 투자기간 = 유효만기 / 복리채 이용

지급불능위험

신용위험

정해진 기일내 발행주체가 원리금 지급 못할

위험

국채와 회사채 수익률 차이는 신용위험의 차이

콜위험

(조기상환위험)

발행주체가 콜옵션을 행사할 때 발생하는 위험

+재투자율위험

구매력위험

(인플레이션위험)

인플레이션으로 구매력이 평가절하 되는 위험

변동금리채권을 제외한 모든 채권에 적용

환율위험

(통화위험)

외화표시채권과 관련되어 발생하는 위험

유동성위험

달러의 매입가격, 매도가격 간 스프레드가

클수록 유동성위험 증가

채권을 만기까지 보유 시 회피가능

 

*채권가격위험, 유동성위험: 만기보유전략시 회피가능

 

 

 

신종채권

CB(전환사채)

BW(신주인수권부사채)

EB(교환사채)

CB: (동일회사)채권주식, 자본부채, 자산불변

BW: 채권+신주인수권, 자본, 자산, 부채불변

EB: 채권타상장주식, 자산&부채, 자본불변

옵션부채권

콜옵션부: 발행회사, r↓→ 콜옵션 행사,

투자자 재투자위험에 노출

풋옵션부: 투자자, r↑→ 풋옵션 행사, 투자자 유리

 

*가격순서: 콜옵션부채권 < 보통채권 < 풋옵션부채권

*금리순서: 콜옵션부채권 > 보통채권 > 풋옵션부채권

변동금리채권

기준금리(변동) + 가산금리

-금리가 하락할 때 발행자에게 유리

금리가 상승할 때 투자자에게 유리

자산유동화증권

(ABS)

금융기관이 보유한 자산을 표준화하고

특정조건별로 집합하여 발행

CBO(채권), CLO(대출채권), MBS(모기지)

물가변동채권

(국채)

원금 및 이자지급액 물가에 연동, 실질구매력 보장

디플레이션 발생 시 액면금액 보장 없으나

20106월 이후 발행물은 보장

 

 

 

 

 

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