6장. 채권
※채권의 기본용어
-액면: 채권 1장마다 권면 위에 표시되어 있는 금액
-표면이율: 액면금액에 대해 1년 동안 지급하는 이자금액의 비율
-원금상환기간: 채권의 발행일부터 원금상환일까지 기간
-잔존기간: 기 발행된 채권을 중도에 매입한 경우 매입일로부터 원금상환일까지의 기간
※채권과 주식의 비교
구분 |
채 권 |
주 식 |
발행자 |
정부, 지방자치단체, 특수법인, 주식회사 |
주식회사 |
자본조달방법 |
타인자본 |
자기자본 |
증권소유자의 지위 |
채권자 |
주주 |
소유로부터의 권리 |
확정이자 수령 권리 |
결산 시 사업이익금에 따른 배당을 받을 권리 |
증권의 존속기간 |
기한부증권 (영구채권 제외) |
발행회사와 존속을 같이 하는 영구증권 |
원금상환 |
만기에 원금이 상환됨 |
원금상환 안됨 |
가격변동위험 |
작다 |
크다 |
※우선주와 채권의 비교
∙유사점
-정해진 현금흐름을 정기적으로 지급
-회사경영에 관한 의결권이 부여X
∙우선주
-우선주의 배당금 지급은 법인의 비용처리 X
-투자자에게 배당금을 지급하지 못하는 경우에도 발행주체가 파산하지 않는다
※채권수익률과 채권가격과의 관계
1)채권수익률과 채권가격은 반대 방향으로 움직임
2)원점에 대해 볼록
3)채권수익률이 하락할 때 채권가격의 상승폭이 채권수익률이 상승할 때 채권가격의 하락폭보다 크다
※채권투자위험
이자율위험 |
∙채권가격위험: 채권 만기까지 보유 시 회피가능 ∙재투자율위험 ∙면역: 채권가격위험과 재투자율위험의 상반되는 효과를 이용해 채권포트폴리오 가치변동위험을 제거 → 투자기간 = 유효만기 / 복리채 이용 |
지급불능위험 신용위험 |
∙정해진 기일내 발행주체가 원리금 지급 못할 위험 ∙국채와 회사채 수익률 차이는 신용위험의 차이 |
콜위험 (조기상환위험) |
∙발행주체가 콜옵션을 행사할 때 발생하는 위험 +재투자율위험 |
구매력위험 (인플레이션위험) |
∙인플레이션으로 구매력이 평가절하 되는 위험 ∙변동금리채권을 제외한 모든 채권에 적용 |
환율위험 (통화위험) |
∙외화표시채권과 관련되어 발생하는 위험 |
유동성위험 |
∙달러의 매입가격, 매도가격 간 스프레드가 클수록 유동성위험 증가 ∙채권을 만기까지 보유 시 회피가능 |
*채권가격위험, 유동성위험: 만기보유전략시 회피가능
※신종채권
CB(전환사채) BW(신주인수권부사채) EB(교환사채) |
∙CB: (동일회사)채권→주식, 자본↑부채↓, 자산불변 ∙BW: 채권+신주인수권, 자본↑, 자산↑, 부채불변 ∙EB: 채권→ 타상장주식, 자산&부채↓, 자본불변 |
옵션부채권 |
∙콜옵션부: 발행회사, r↓→ 콜옵션 행사, 투자자 재투자위험에 노출 ∙풋옵션부: 투자자, r↑→ 풋옵션 행사, 투자자 유리
*가격순서: 콜옵션부채권 < 보통채권 < 풋옵션부채권 *금리순서: 콜옵션부채권 > 보통채권 > 풋옵션부채권 |
변동금리채권 |
∙기준금리(변동) + 가산금리 -금리가 하락할 때 발행자에게 유리 금리가 상승할 때 투자자에게 유리 |
자산유동화증권 (ABS) |
∙금융기관이 보유한 자산을 표준화하고 특정조건별로 집합하여 발행 ∙CBO(채권), CLO(대출채권), MBS(모기지) |
물가변동채권 (국채) |
∙원금 및 이자지급액 물가에 연동, 실질구매력 보장 ∙디플레이션 발생 시 액면금액 보장 없으나 2010년 6월 이후 발행물은 보장 |
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