[국제재무관리] 요약 정리 - SWAP 계약

 

※SWAP 계약

	원화 차입금리	달러화 차입금리
A기업	10%	8%
B기업	12%	9%
금리스프레드	2%	1%

 

-A기업은 원화 차입과 달러화 차입에 있어서 절대우위에 있고,

B기업은 원화 차입과 달러화 차입에 있어서 절대열위에 있다.

-B기업은 달러화 차입에 있어서 비교우위에 있다

 

스왑 X 경우	스왑 O 경우
A기업: 8%($) B기업: 12%(￦)	A기업: 10%(￦) B기업: 9%($)
20%	19%

 

->A기업은 달러화 필요, B기업이 필요한 원화를 차입,

B기업은 원화 필요, A기업이 필요한 달러화를 차입함으로써 전체적으로 1%의 이득 볼 수 有

 

 

 

※스왑계약의 설계 방법 : 무한대

Q1. A기업이 8.5% 달러화 이자를 B기업에게 주고, B기업이 원화 이자 몇 %지급하면 이 설계가 가능한가? (스왑의 이익: A기업 50% B기업 50%) -> 답1개

 

① A기업: 스왑 X하면 8% 이자 부담 해야하는데, 스왑계약해서 1% 이득 중 0.5% 이자 이득을 봄

-> 최종적으로 7.5% 이자 부담이 있으면 됨

 +10% +8.5% = 18.5% - X1 = 7.5%

즉, X1= 11% 이자가 들어와야 7.5%가 됨

 

 

② B기업: 스왑 X하면, 12% 이자 부담 해야하는데, 스왑계약해서 1% 이득 중 0.5% 이자 이득을 봄

-> 최종적으로 11.5% 이자 부담이 있으면 됨

 +9% +11% = 20% - 8.5% = 11.5%

=> 스왑계약에서 B기업 0.5% 이자 이득 확인가능

 

 

※중개은행의 개입

Q2. 1% 이득을 0.2%, 0.4%, 0.4%로 나누어 가진다면?

 

① A기업: 스왑 X하면 8% 이자 부담 해야하는데, 스왑계약해서 1% 이득 중 0.4% 이자 이득을 봄

-> 최종적으로 7.6% 이자 부담이 있으면 됨

 +10%(￦) +8.5%($) = 18.5% - X1 = 7.6%

즉, X1= 10.9% 이자가 들어와야 7.6%가 됨

 

 

② B기업: 스왑 X하면, 12% 이자 부담 해야하는데, 스왑계약해서 1% 이득 중 0.4% 이자 이득을 봄

> 최종적으로 11.6% 이자 부담이 있으면 됨

 +9% -9% +X2% = 11.6%

즉, X2= 11.6% 이자가 나가야 11.6%가 됨

③ 중개은행: 1% 이득 중 0.2% 이자 이득 보는지 확인

-> 원화 이자: 11.6% 받아 10.9% 지급 -> 0.7% 이득

-> 달러화 이자: 0.5% 깎아서 실제적으로 0.2% 이득 有